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【原创】“华晨”警钟为谁而鸣
华晨 文章来源自:高工新汽车评论网
2020-11-04 09:24:29 阅读:950029
摘要华晨汽车再次因债务问题被推向风口。
华晨汽车再次因债务问题被推向风口。

10月26日,华晨汽车集团控股有限公司(简称:华晨汽车)方面回应10亿债券违约的问题表示,正在积极努力研究解决办法,努力筹集资金,但是公司目前流动性紧张,资金面临较大困难,能否及时筹集到足额资金存在重大不确定性。
资料显示,华晨汽车隶属于辽宁省国资委的重点国有企业,辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股80%和20%。
华晨汽车集团共建有6家整车生产企业,拥有4家上市公司,160余家全资、控股和参股公司,资产总额超过1900亿元,却不能兑现10亿到期债券,也让投资界、汽车圈和吃瓜群众们大跌眼镜。
加上旗下自主品牌销量低迷,债务压力巨大,加上债券违约,华晨汽车的融资能力也将大大减弱。
有人指出,华晨此番“爆雷”,也为部分自主品牌敲响了警钟,过度依赖合资品牌盈利,却忽视了自身技术和产品积累,最终错过发展良机,而“华晨宝马”类似剧本恐怕还将上演。
债务危机
资料显示,华晨汽车应在2020年10月21日16:00前,将本期债券本金10亿元,利息0.53亿元以及相应手续费,转至指定银行账户。但截至2020年10月22日17:00,华晨汽车未能完成转款。
一家总资产接近2000亿元的国有企业,因为还不起10亿债券再次被推到了舆论风口。
华晨集团的债务危机,早有端倪。
截至2020年10月23日,华晨汽车集团未偿债券共14只,债券余额合计172亿元。从到期分布看,华晨汽车集团到期及回售压力集中在2021年、2022年,债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元。
除了债券问题,华晨汽车此前还爆出未能按时足额兑付江苏信托-信保盛158号(华晨汽车)集合资金信托计划。华晨汽车本应于10月12日兑付贷款本金10.01亿元、利息2000万元、罚息668.38 万元,但截至10月15日,华晨集团并未按约定兑付贷款本息。
当然,华晨汽车集团的资金危机、债务问题并非短期内才刚刚爆出。
华晨汽车集团2017年-2019年的负债总额分别为1,142.56亿元、1,195.85亿元和1,447.81亿元,呈不断增长趋势;而该三年的资产负债率则分别为70.84%、69.93%和74.11%。截止到2019年12月31日,现金流为377亿。
截至今年3月末,华晨汽车集团负债总额为1226.75亿元,占资产总额1754.37亿元的69.93%。其中短期债务金额为483.96亿元。
这都表明华晨汽车集团债务压力巨大,并不是10亿债券这么简单。
还会有下一个华晨

有人说,没有宝马,恐怕也没有今天的华晨。
凭一己之力,宝马拖拽着华晨向前走了十年;反过来看,长年背靠宝马这头利润奶牛,华晨再激昂的斗志恐怕也会被消磨。
华晨汽车集团的制造业主体业务,大体上可以划分为自主整车制造(华晨中华、华晨鑫源等)、合资整车(华晨宝马、华晨雷诺等)以及零部件和技术(新晨动力、沈阳航天三菱等)三大块。
根据旗下港股上市公司华晨中国财报来看,近十年来,华晨宝马一直是华晨中国主要的利润来源。
2017年华晨中国实现收益53.05亿元,净利润高达43.76亿元;华晨宝马为其贡献净利润为52.38亿元;2018年,华晨中国营收43.77亿元,净利润却有58亿元,而来自华晨宝马的净利润却达到了62亿元;2019年华晨中国净利润为63亿元,其中有76亿元来自华晨宝马。
2020年上半年,华晨中国上半年收入为14.5亿元,同比下降23.85%;实现净利润高达43.83亿元,同比增长23.4%。利润率高达279.0%,即净利润接近营收的3倍。
很明显,扣除华晨宝马贡献的利润后,华晨中国的其他板块业务一直处于亏损。
2018年10月,宝马汽车集团以36亿欧元(约合人民币285亿元)收购华晨宝马25%的股权,实现控股华晨宝马75%,完成时间是2022年。
意思就是2022年之后,华晨中国就只能每年从华晨宝马分红25%,并且不能将华晨宝马的利润直接合并到报表中。
届时华晨中国的业绩报表恐怕就没这么好看了。
据数据显示,今年上半年华晨中华销量不足4000辆;金杯汽车的上半年总销量不足8000辆。而号称投入数十亿研发的高端MPV品牌华颂,旗下唯一的车型华颂7已经很难销量数据。这种境况下,华晨自有品牌汽车业务不知是否还有提振的希望。
关于对华晨汽车为何“坠落”到如此境地的分析报道太多,这里不在赘述。
只是,华晨的案例似乎又给部分自主品牌敲响了警钟。
在这之前,已经有消失的夏利,破产重整的力帆,这些品牌如华晨汽车一样,都经历过辉煌的发展期。
尤其是如华晨宝马这类中外合资组合中,中方普遍缺少正向技术,用市场或者用控制权换技术,通过各种方式来摸索出自有技术体系或平台,也能走出一条道路。但若中方因为长时间躺在“利润奶牛”的温床上,错失了独立发展的良机,被市场抛弃将是迟早的事。
类似“华晨宝马”的案例恐怕还会上演。

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